Februar 7, 2023

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Dow steigt, große Technologieunternehmen schwächeln: Was kommt als nächstes für Aktien, während die Anleger auf die Fed-Guidance warten

Dow steigt, große Technologieunternehmen schwächeln: Was kommt als nächstes für Aktien, während die Anleger auf die Fed-Guidance warten

Die letzte Woche lieferte eine Geschichte von zwei Märkten, wobei Gewinne für den Dow Jones Industrial Average die Metrik auf den richtigen Weg für den besten Oktobermonat aller Zeiten brachten, während große Tech-Schwergewichte unter dem Riss litten, der Marktveteranen dazu brachte, sich an den frühen Dotcom-Crash zu erinnern 2000er.

„Sie haben ein Tauziehen“, sagte Dan Suzuki, stellvertretender Chief Investment Officer bei Richard Bernstein Advisors LLC (RBA), in einem Telefoninterview.

Für den Technologiesektor, insbesondere für die großen Namen, haben die Gewinne die Performance stark belastet. Für alles andere befinde sich der Markt kurzfristig im überverkauften Bereich, während gleichzeitig der Optimismus die Erwartungen überstieg, dass die Fed und andere große globale Zentralbanken bei der Straffung der Geldpolitik in Zukunft weniger aggressiv sein würden, sagte er.

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Suzuki bestätigte, dass Technologieaktien wahrscheinlich eine längere Periode der Underperformance gegenüber ihren Mitbewerbern fortsetzen werden, nachdem sie den Markt in den letzten 12 Jahren nach oben geführt haben, sagte Suzuki, eine Leistung, die die hohen Gewinne nach dem Ausbruch der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 begrenzte.

Suzuki sagte, die RBA habe argumentiert, dass es seit über einem Jahr eine „große Blase in wichtigen Teilen des Aktienmarktes“ gebe. „Wir denken, dass dies der Prozess der Blasendeflation ist, und wir glauben, dass wahrscheinlich noch mehr zu tun ist.“

Der Dow DJIA,
+ 2,59 %
Er stieg am Freitag um fast 830 Punkte oder 2,6 %, um auf einem Zweimonatshoch zu enden und wöchentliche Gewinne von mehr als 5 % zu verzeichnen. Der Oktober-Gewinn des Blue-Chip-Indikators betrug am Freitag 14,4 %, was den stärksten Monatsgewinn seit Januar bedeuten würde. 1976 Und seine größte Oktober-Rallye aller Zeiten, wenn sie bis zum Handelsschluss am Montag andauert, laut Marktdaten von Dow Jones.

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Während es für viele der größten Monster von Big Tech, die High-Tech Nasdaq Composite Company, eine harte Woche war,
-8,39 %
Technologiebezogene Sektoren erholten sich am Freitag stark. Der Hightech-Index Nasdaq verzeichnete einen Wochengewinn von mehr als 2 %, während der S&P 500 SPX,
+2,46 %
Er ist in dieser Woche um fast 4 % gestiegen. Aber der Nasdaq schnitt im Oktober mit einem monatlichen Gewinn von 5 % schlechter ab als der Dow. Die Performance des Dow Jones von 9,4 Prozentpunkten, die die Nasdaq übertrifft, ist die stärkste seit Februar 2002.

Große Technologieunternehmen haben in der vergangenen Woche mehr als 255 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren. Apple Inc. AAPL,
+ 7,56 %
Überlebte das Gemetzel, Rallye am Freitag, als die Anleger gut aussahen Gemischter Ergebnisbericht. Eine Parade enttäuschender Gewinne ließ die Aktien von Meta Platforms Inc. , verbunden mit Facebook, META,
+ 1,29 %Und die
Der Google-Mutterkonzern Alphabet Inc. GUT,
+ 4,30 %

Google,
+ 4,41 %Und die
Amazon.com Inc. AMZN,
-6,80 %
und Microsoft MSFT,
+ 4,02 %.

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Laut Daten von Dow Jones Market haben die fünf Unternehmen zusammen in diesem Jahr 3 Billionen Dollar an Marktwert verloren.

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Strikte Zinserhöhungen durch die Federal Reserve und andere große Zentralbanken haben Technologie- und andere Wachstumsaktien in diesem Jahr am stärksten benachteiligt, da ihr Wert auf Ertrags- und Cashflow-Erwartungen weit in der Zukunft basiert. Der damit einhergehende Anstieg der als risikolos angesehenen Treasury-Renditen erhöht die Opportunitätskosten für das Halten riskanterer Vermögenswerte wie Aktien. Und je mehr sich diese erwarteten Gewinne ausdehnen, desto größer der Schlag.

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Übermäßige Liquidität – eine Schlüsselkomponente jeder Blase – trage ebenfalls zur Technologieschwäche bei, sagte Suzuki von RBA.

Investoren sehen jetzt ein aufkommendes Risiko für die Gewinne großer Technologieunternehmen durch eine allgemeine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, sagte Suzuki.

„Viele Leute haben die Vorstellung, dass dies langfristige Wachstumsaktien sind und daher immun gegen makroökonomische Volatilität sind – was empirisch überhaupt nicht stimmt, wenn man sich die Gewinnhistorie dieser Aktien ansieht“, sagte er.

Die Outperformance von Tech während der durch das Coronavirus ausgelösten Rezession hat den Anlegern möglicherweise einen falschen Eindruck vermittelt, da der Sektor von den einzigartigen Umständen profitierte, die Haushalte und Unternehmen in einer Zeit, in der die Einkommen aufgrund steuerlicher Anreize der Regierung stiegen, stärker von der Technologie abhängig machten. In einer typischen Verlangsamung seien technische Gewinne aus wirtschaftlicher Sicht tendenziell sehr empfindlich.

Das geldpolitische Treffen der Fed wird nächste Woche das wichtigste Ereignis sein. Während Investoren und Ökonomen mit überwältigender Mehrheit erwarten, dass die politischen Entscheidungsträger weitere 75 Basispunkte oder 0,75 Prozentpunkte Preiserhöhung liefern werden, wenn das zweitägige Treffen am Mittwoch endet, wachsen die Erwartungen, dass der Vorsitzende Jerome Powell vorschlagen wird, dass ein kleinerer Dezember auf dem Tisch liegen könnte . . .

Alle drei Hauptindizes befinden sich jedoch immer noch in Baisse, daher stellt sich für die Anleger die Frage, ob sich die Erholung dieser Woche fortsetzen wird, wenn Powell keine Abwärtsbewegung der Erwartungen für die Zinserhöhung in der nächsten Woche signalisiert.

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Dieser Ausblick trug dazu bei, die erheblichen Gewinne von Dow Jones in der vergangenen Woche zu untermauern, zusammen mit soliden Gewinnen aus einer Reihe von Komponenten, darunter Weltwirtschaftsführer Caterpillar Inc. Katze,
+3,39 %.

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Insgesamt profitierte der Dow-Index, weil er „technisch zu leicht, zu schwer für Energie und Industrie war, und das waren die Gewinner“, sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth Management Sagen Sie es Joseph Adenolfi von MarketWatch Freitag. „Der Dow hat mehr Gewinner, und das war das Geheimnis seines Erfolgs.“

Die überlegene Performance des Invesco S&P 500 Equal Weight ETF RSP,
+ 2,08 %Und die
5,5 % Anstieg in dieser Woche gegenüber der geschätzten Marktkapitalisierung des SPDR S&P 500 ETF Trust SPY,
+ 2,38 %Und die
Er betonte, dass die Technologie zwar weiteren Rückgängen unterliegen könnte, „traditionelle Teile der Wirtschaft, einschließlich Sektoren, die zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden, sich jedoch als widerstandsfähig erwiesen haben, seit sich die breiten Märkte vor fast zwei Wochen erholt haben“, sagte Tom Esai, Gründer von Sevens Report Research , in einer Notiz am Freitag.

Er schrieb: „Rückblickend erinnerten mich dieser Markt und die Wirtschaft insgesamt an die Situation von 2000-2002, als eine schwere technologische Schwäche die Schlüsselindikatoren beeinträchtigte, aber traditionelle Teile des Marktes und der Wirtschaft besser abschnitten.“

Suzuki sagte, die Anleger sollten sich daran erinnern, dass „Bärenmärkte immer einen Führungswechsel signalisieren“ und dass dies bedeutet, dass die Technologie nicht übernehmen wird, wenn der nächste Bullenmarkt beginnt.

„Man kann nicht argumentieren, dass wir bereits ein Signal haben und dass das Signal uns sagt, dass der nächste Zyklus nicht so aussehen wird wie die letzten 12 Jahre“, sagte er.