Protokoll der Fed-Sitzung im Januar 2024:

Die Sitzungszusammenfassung ließ einen allgemeinen Optimismus erkennen, dass die politischen Schritte der Fed zu einer Senkung der Inflationsrate führten, die Mitte 2022 den höchsten Stand seit mehr als 40 Jahren erreichte.

Beamte gaben jedoch an, dass sie mehr sehen wollten, bevor sie mit der Lockerung der Geldpolitik beginnen würden, und sagten gleichzeitig, dass die Zinserhöhungen wahrscheinlich vorbei seien.

„Bei der Erörterung der politischen Erwartungen gingen die Teilnehmer davon aus, dass die Zinssätze während dieses Straffungszyklus wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreichen würden“, heißt es im Protokoll. Aber „die Teilnehmer gaben im Allgemeinen an, dass sie nicht davon ausgingen, dass es angemessen wäre, den Zielbereich für den Federal Funds Rate zu senken, bis sie größeres Vertrauen gewonnen hätten, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 Prozent bewege.“

Vor der Sitzung zeigte eine Reihe von Berichten, dass sich die Inflation zwar immer noch hoch, aber auf das 2 %-Ziel der Fed zubewegt. Während im Protokoll die erzielten „starken Fortschritte“ bewertet wurden, betrachtete der Ausschuss einige dieser Fortschritte als „privat“ und möglicherweise aufgrund von Faktoren, die nicht von Dauer sein würden.

Daher sagten die Mitglieder, sie würden die eingehenden Daten „sorgfältig auswerten“, um zu beurteilen, wohin sich die Inflation langfristig entwickeln wird. Beamte nannten sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsrisiken und äußerten Bedenken hinsichtlich einer zu schnellen Zinssenkung.

„Die Teilnehmer betonten die Unsicherheit darüber, wie lange ein restriktiver geldpolitischer Kurs beibehalten werden muss“, heißt es in der Zusammenfassung. „Die meisten Teilnehmer wiesen auf die Risiken einer zu schnellen Lockerung des politischen Kurses hin und betonten, wie wichtig es sei, die erhaltenen Daten sorgfältig auszuwerten, um beurteilen zu können, ob sich die Inflation nachhaltig auf 2 Prozent bewegt.“

Beamte „bleiben besorgt darüber, dass die hohe Inflation weiterhin den Haushalten schadet, insbesondere denen, die nur über begrenzte Mittel verfügen, um höhere Preise aufzufangen“, heißt es im Protokoll. „Während die Inflationsdaten auf einen deutlichen Rückgang der Inflation in der zweiten Hälfte des letzten Jahres hinwiesen, gaben die Teilnehmer an, dass sie die eingehenden Daten sorgfältig auswerten würden, um zu beurteilen, ob sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 Prozent bewegt.“

Das Protokoll spiegelt eine interne Debatte darüber wider, wie schnell die Fed angesichts der Unsicherheit über die Aussichten handeln möchte.

Seit der Sitzung vom 30. bis 31. Januar hat sich der vorsichtige Ansatz als wirksam erwiesen, da separate Messwerte für Verbraucher- und Erzeugerpreise zeigten, dass die Inflation höher als erwartet war und immer noch deutlich über dem 12-Monats-Ziel der Fed von 2 % lag.

Viele Beamte haben in den letzten Wochen ein geduldiges Vorgehen bei der Lockerung der Geldpolitik signalisiert. Die stabile Wirtschaft, die im Jahr 2023 mit einer jährlichen Rate von 2,5 % wuchs, bestärkte die FOMC-Mitglieder darin, dass eine Reihe von elf Zinserhöhungen in den Jahren 2022 und 2023 das Wachstum nicht wesentlich behinderten.

Im Gegenteil, der US-Arbeitsmarkt wuchs weiterhin rasant und schuf im Januar 353.000 Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft. Die Wirtschaftsdaten für das erste Quartal deuten bisher auf ein BIP-Wachstum von 2,9 % hin. Atlanta Federal Reserve Bank.

Neben der Diskussion über die Zinssätze erhöhten die Mitglieder auch die Anleihenbestände in der Bilanz der Fed. Seit Juni 2022 hat die Zentralbank die Verteilung von mehr als 1,3 Billionen US-Dollar an Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren zugelassen, anstatt die Erlöse wie üblich zu reinvestieren.

Aus dem Protokoll ging hervor, dass bei der März-Sitzung eine ausführlichere Diskussion stattfinden würde. Die politischen Entscheidungsträger deuteten bei der Januar-Sitzung auch an, dass sie wahrscheinlich einen langsamen Ansatz in einem Prozess verfolgen würden, der als „quantitative Straffung“ bezeichnet wird. Dabei geht es um die Frage, wie hoch die Reserven sein müssen, um den Bedarf der Banken zu decken. Die Fed bezeichnet das aktuelle Niveau als „ausreichend“.

„Einige Teilnehmer stellten fest, dass eine Verlangsamung des Abflusstempos angesichts der Unsicherheit hinsichtlich der Schätzungen der ausreichenden Reserven dazu beitragen könnte, den Übergang zu diesem Reservenniveau zu erleichtern, oder es dem Ausschuss ermöglichen könnte, die Abflussmenge über einen längeren Zeitraum fortzusetzen“, heißt es im Protokoll sagte. . „Darüber hinaus wiesen einige Teilnehmer darauf hin, dass der Neuausrichtungsprozess noch einige Zeit andauern könnte, selbst nachdem der Ausschuss damit begonnen hat, den Zielbereich für den Federal Funds Rate zu senken.“

Fed-Beamte halten die derzeitige Politik für restriktiv. Die große Frage für die Zukunft ist daher, wie stark sie gelockert werden muss, um das Wachstum zu unterstützen und die Inflation zu kontrollieren.

Es gibt einige Bedenken, dass das Wachstum immer noch zu schnell ist.

Der VPI stieg im Januar auf Zwölfmonatsbasis um 3,1 % – 3,9 % ohne Nahrungsmittel und Energie, wobei letztere im Laufe des Monats einen deutlichen Rückgang verzeichneten. Der sogenannte feste VPI, der sich auf die Immobilienpreise und andere Preise auswirkt, die nicht so stark schwanken, stieg nach Angaben der Federal Reserve Bank of Atlanta um 4,6 %. Die Erzeugerpreise stiegen monatlich um 0,3 % und lagen damit deutlich über den Erwartungen der Wall Street.

In einem Interview auf „60 Minutes“, das einige Tage nach der FOMC-Sitzung ausgestrahlt wurde, sagte der Vorsitzende des Ausschusses, Jerome Powell: „Angesichts der starken Wirtschaft sind wir der Meinung, dass wir die Frage, wann wir mit der Zinssenkung beginnen, vorsichtig bewältigen können.“ Er fügte hinzu, dass er nach „weiteren Beweisen dafür sucht, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 % bewegt“.

Seitdem waren die Märkte gezwungen, ihre Erwartungen an Zinssenkungen anzupassen.

Wo Händler sind Terminmarkt für Bundesfonds Der Preis lag nahe am März-Verkauf, der auf Juni verschoben wurde. Der erwartete Umfang der Kürzungen für das Gesamtjahr wurde von sechs auf vier gesenkt. Beamte des Federal Open Market Committee erwarteten im Dezember drei.

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